Fintech aandelen

Door Davey de Smit · Over mij en mijn werkwijze

Fintech is een verzamelnaam die meer verbergt dan hij verklaart.

Visa verdient een fractie van elke kaartbetaling ter wereld, zonder enig kredietrisico te lopen. Klarna leent consumenten geld voor aankopen die ze anders misschien niet zouden doen. Beide heten fintech, en het zijn totaal verschillende bedrijven.

Dat verschil wordt zichtbaar in de koersen. Klarna zag zijn omzet in het eerste kwartaal van 2026 met 44 procent groeien en werd winstgevend, terwijl het aandeel nog altijd ver onder de introductieprijs van september 2025 noteert.

Op deze pagina lees je hoe de fintechsector is opgebouwd, welke bedrijven waar zitten, waar het geld precies wordt verdiend en waar ik zelf op let.

Wat zijn fintech aandelen?

Fintech aandelen zijn aandelen van bedrijven die financiële diensten leveren met technologie als basis, in plaats van via het traditionele bankkantoor.

Het probleem met die definitie is dat er compleet verschillende verdienmodellen onder vallen. Sommige fintechbedrijven zijn in feite infrastructuurbedrijven die een tolpoort beheren. Andere zijn kredietverstrekkers met een moderne app. Weer andere zijn consumentenmerken die om elke klant moeten vechten.

Wie fintech aandelen koopt zonder dat onderscheid te maken, weet niet welk risico hij loopt.

De fintechsector in vijf segmenten

Kaartnetwerken

Visa en Mastercard verwerken de betalingen tussen banken en winkeliers. Ze verstrekken zelf geen krediet en dragen geen kredietrisico. Ze verdienen een klein percentage van elke transactie die over hun netwerk loopt.

Dit is het schoolvoorbeeld van een tolpoort. Het netwerkeffect is enorm: winkeliers accepteren deze kaarten omdat consumenten ze hebben, en consumenten hebben ze omdat winkeliers ze accepteren. Nieuwe toetreders komen daar nauwelijks tussen.

Het risico zit niet in de concurrentie maar in de regelgeving. Toezichthouders kijken al jaren kritisch naar de tarieven die deze netwerken rekenen.

Betaalinfrastructuur

Adyen en Worldline zorgen ervoor dat een winkelier betalingen kan aannemen, via alle methoden en in alle landen waar hij actief is. Ze zitten tussen de winkelier en het betaalnetwerk.

Adyen bouwde daarvoor één technisch platform in eigen beheer, wat het onderscheidt van partijen die door overnames aan elkaar hangen. Het bedrijf draait op eigen hardware in eigen datacenters, en haalde in 2026 investeringen uit 2027 naar voren om rekencapaciteit en opslag veilig te stellen voordat de schaarste verder opliep. Dat is een gevolg van dezelfde krapte die op de pagina over datacenter aandelen staat beschreven.

Ook hier geen kredietrisico. Het verdienmodel is volumegedreven: hoe meer transacties, hoe meer omzet.

Consumentenplatformen

PayPal, Block en Nubank richten zich rechtstreeks op de eindgebruiker. PayPal heeft een enorme gebruikersbasis maar staat onder druk van nieuwere alternatieven. Block combineert betaaldiensten voor winkeliers met een consumentenapp. Nubank bouwde een digitale bank in Latijns-Amerika en groeit hard in een markt waar veel mensen nog geen bankrekening hadden.

Deze bedrijven moeten elke klant winnen en behouden. Dat kost marketinggeld en het maakt ze gevoelig voor concurrentie van partijen als Apple en Alphabet, die betaalfuncties al op miljarden apparaten hebben staan.

Krediet en koop-nu-betaal-later

Klarna, Affirm en SoFi verstrekken krediet. Dat is een fundamenteel ander bedrijf dan een tolpoort.

De wereldwijde markt voor koop-nu-betaal-later kwam in 2025 uit op ongeveer 560 miljard dollar aan transactievolume. Klarna verwerkte in het eerste kwartaal van 2026 zo'n 33,7 miljard dollar en verwacht voor het hele jaar 155 miljard, met een omzet van ongeveer 2,8 procent daarvan. Affirm draaide in hetzelfde kwartaal ongeveer 11,6 miljard dollar aan volume en groeide met 33 procent.

Beide bedrijven werden begin 2026 winstgevend. Dat is een mijlpaal, maar het viel samen met toezichthouders in meerdere landen die de sector nauwer gingen bekijken.

SoFi zit in dezelfde hoek maar breder: een digitale bank die leningen, beleggen en bankieren combineert.

Handelsplatformen

Robinhood en eToro verdienen aan het handelen zelf. Hun omzet hangt af van hoe actief particuliere beleggers zijn, en dat is sterk afhankelijk van het beurssentiment.

In een stijgende markt handelen mensen veel. In een dalende markt haken ze af. Dat maakt dit het meest cyclische deel van de sector.

Welke fintech aandelen kun je kopen?

Die laatste kolom is de belangrijkste van de tabel. Hij bepaalt wat er met het bedrijf gebeurt als de economie tegenzit.

Wat deze bedrijven werkelijk doen

Visa en Mastercard beheren de netwerken waarover kaartbetalingen lopen. Ze verstrekken zelf geen krediet, dragen geen kredietrisico en verdienen een klein percentage van elke transactie. Het netwerkeffect is vrijwel onaantastbaar. Het belangrijkste risico is regelgeving: toezichthouders kijken al jaren kritisch naar de tarieven.

Adyen levert de betaalinfrastructuur waarmee internationale winkeliers betalingen aannemen, via één zelfgebouwd platform in plaats van een verzameling overgenomen systemen. Dat maakt het technisch sterker maar ook duurder om te onderhouden. Het bedrijf draait op eigen hardware in eigen datacenters en haalde in 2026 investeringen naar voren om rekencapaciteit veilig te stellen.

Worldline zit in hetzelfde segment maar kwam voort uit een reeks overnames, met de bijbehorende integratieopgave. Het bedrijf heeft de afgelopen jaren aanzienlijk moeten afboeken en is daarmee een herstelverhaal in plaats van een groeiverhaal.

PayPal heeft een enorme gebruikersbasis maar staat onder druk. De concurrentie komt van nieuwere partijen en van Apple en Alphabet, die betaalfuncties standaard op hun apparaten hebben staan. De vraag is of het merk sterk genoeg blijft.

Block combineert betaaldiensten voor winkeliers met een consumentenapp voor overboekingen en beleggen. Twee bedrijven onder één dak, met verschillende groeivoeten en verschillende risico's.

Nubank bouwde een digitale bank in Latijns-Amerika, in markten waar veel mensen geen bankrekening hadden. Dat levert hoge groei op, maar het is wel een bank: er staan leningen op de balans en er is blootstelling aan de conjunctuur van opkomende markten.

Klarna verwerkte in het eerste kwartaal van 2026 ongeveer 33,7 miljard dollar aan transacties en verwacht voor het jaar 155 miljard, met een omzet van circa 2,8 procent daarvan. Het bedrijf werd winstgevend en verschoof naar een financieringsmodel dat op spaartegoeden leunt, wat stabieler is dan financiering via de kapitaalmarkt.

Affirm draaide in hetzelfde kwartaal ongeveer 11,6 miljard dollar aan volume met 33 procent groei. Het bedrijf werkt met langere looptijden en hogere bedragen dan Klarna, wat het kredietrisico anders van aard maakt.

SoFi combineert leningen, bankieren en beleggen in één app. Breder dan de koop-nu-betaal-later-partijen, maar met dezelfde kern: er staan leningen op de balans.

Robinhood en eToro verdienen aan handelsactiviteit van particulieren. Geen kredietrisico van betekenis, maar wel de sterkste afhankelijkheid van beurssentiment in de hele sector.

Het verschil tussen een tolpoort en een kredietverstrekker

Dit is volgens mij het punt waar de meeste beleggers in deze sector overheen kijken.

Een tolpoort verdient aan volume. Visa, Mastercard en Adyen krijgen een percentage van elke transactie. Zakt de consumentenbestedingen, dan daalt hun omzet mee, maar er verdwijnt niets van de balans. De marges blijven grotendeels intact.

Een kredietverstrekker verdient aan het verschil tussen wat hij ontvangt en wat hij aan financiering betaalt, min de leningen die niet worden terugbetaald. Zakt de economie, dan gebeuren er drie dingen tegelijk: het volume daalt, de wanbetaling stijgt, en de financiering wordt duurder.

Dat derde punt wordt vaak vergeten. Deze bedrijven lenen zelf ook geld om leningen te kunnen verstrekken. Klarna verschoof daarom naar een model dat op spaartegoeden leunt, wat de financiering stabieler maakt. Affirm haalt zijn geld op andere manieren op.

Er is nog een complicatie. De kredietmodellen van deze bedrijven zijn grotendeels ontwikkeld in een periode zonder ernstige economische neergang. De data waarop ze zijn getraind is dun. Pas sinds 2025 melden deze partijen hun leningen aan kredietbureaus, en pas sinds juni 2025 bestaat er een kredietscore die dit type lening meeweegt.

Met andere woorden: er is nog geen volledige cyclus doorlopen.

Beleggen in fintech via een ETF

Er bestaan fondsen die de sector volgen, maar de samenstelling verschilt hier meer dan bij welk ander thema ook.

Sommige fondsen zitten grotendeels in Visa en Mastercard, en dan koop je in feite twee zeer stabiele infrastructuurbedrijven. Andere fondsen leunen op de jongere consumentenpartijen en kredietverstrekkers, en dat is een compleet ander risicoprofiel.

Er zijn ook fondsen die traditionele banken meerekenen onder de noemer financiële technologie. Dat verwatert de blootstelling aan het thema volledig.

Bekijk daarom altijd de tien grootste posities, en controleer specifiek hoeveel van het fonds in bedrijven zit die kredietrisico dragen.

Hoe waardeer je een fintech aandeel?

Er is geen enkele maatstaf die voor de hele sector werkt, en dat is precies het probleem met het label.

Bij kaartnetwerken en betaalverwerkers kijk je naar het transactievolume en naar het percentage dat het bedrijf daarvan overhoudt. Dat percentage daalt bij vrijwel iedereen langzaam door concurrentie, dus de groei moet uit volume komen. De marges zijn hoog en stabiel, dus een koers-winstverhouding werkt hier gewoon.

Bij kredietverstrekkers is het percentage leningen dat niet wordt terugbetaald het belangrijkste cijfer, en daarnaast de financieringskosten. Kijk of het bedrijf zich financiert met spaartegoeden, met kapitaalmarktfinanciering of door leningen door te verkopen. Die drie reageren totaal verschillend op stijgende rente.

Let bij deze bedrijven op de voorziening voor kredietverliezen. Een bedrijf dat hard groeit, ziet zijn verlieskosten pas met vertraging binnenkomen, want een lening van vorige maand kan nog niet in gebreke zijn. Snelle groei maakt de cijfers dus tijdelijk mooier dan ze zijn.

Bij digitale banken gebruik je de maatstaven die bij banken horen: de koers ten opzichte van de boekwaarde, het rendement op eigen vermogen en de kapitaalratio. Niet die van een softwarebedrijf.

Bij handelsplatformen kijk je naar het aantal actieve gebruikers en naar de omzet per gebruiker, met de wetenschap dat beide sterk meebewegen met het beurssentiment.

Hoe vergelijk je fintechbedrijven onderling?

Vier vragen brengen ordening aan.

Draagt het bedrijf kredietrisico? Dit is de scheidslijn die alles bepaalt. Alles wat daarna komt is secundair.

Hoe is de financiering geregeld? Bij een kredietverstrekker bepaalt dat hoe kwetsbaar het bedrijf is als de rente stijgt.

Wat kost het om een klant binnen te halen, en wat levert die op? Bij consumentenmerken die om elke gebruiker moeten vechten, is dat de kern van het verdienmodel.

Heeft het bedrijf een cyclus doorstaan? Klarna en Affirm hebben hun kredietmodellen ontwikkeld in een periode zonder ernstige neergang. Dat is geen kritiek, maar wel iets wat je niet weet.

Hoe ik naar fintech aandelen kijk

De segmenten met een tolpoortmodel vind ik het aantrekkelijkst. Visa, Mastercard en Adyen verdienen aan volume dat over hun infrastructuur loopt, zonder dat ze het risico dragen van de partij die uiteindelijk betaalt. Dat is een positie die moeilijk aan te vallen is en die goed blijft functioneren wanneer het economisch minder gaat.

Bij kredietverstrekkers is de beleggingscase anders. De groeicijfers zijn indrukwekkend en de bedrijven zijn winstgevend geworden. Maar winstgevendheid in een goede economie zegt weinig over hoe een kredietportefeuille zich houdt in een slechte. Dat is geen kritiek op de bedrijven, het is een constatering over wat je nog niet weet.

De les zit in Klarna. Het bedrijf presteerde operationeel sterk, groeide met 44 procent en werd winstgevend, en toch staat het aandeel ver onder de introductieprijs. Wie enkel naar de bedrijfscijfers keek, miste dat de markt iets anders aan het beoordelen was: het risico en de prijs die daarvoor betaald werd.

Consumentenplatformen zitten er tussenin. Ze hebben minder kredietrisico dan de kredietverstrekkers, maar wel het probleem dat ze moeten concurreren met bedrijven die betaalfuncties gratis op elk apparaat kunnen zetten.

Waar ik naar kijk bij deze bedrijven: draagt het bedrijf zelf kredietrisico, hoe is de financiering geregeld, hoeveel kost het om een klant binnen te halen, en wat gebeurt er met het verdienmodel als de consument minder besteedt.

Veelgestelde vragen over fintech aandelen

Wat zijn de beste fintech aandelen?

Dat hangt af van welk risico je zoekt. Visa, Mastercard en Adyen hebben de sterkste posities en dragen geen kredietrisico, maar zijn ook navenant gewaardeerd. Klarna, Affirm en SoFi bieden hogere groei met kredietrisico erbij. Robinhood en eToro zijn het meest afhankelijk van beurssentiment.

Welke Nederlandse fintech aandelen zijn er?

Adyen is de grootste en bekendste Nederlandse fintech. Het bedrijf levert betaalinfrastructuur aan internationale winkeliers en draait op één zelfgebouwd platform.

Wat is BNPL precies?

BNPL staat voor buy now, pay later: koop nu, betaal later. De consument krijgt een aankoop direct mee en betaalt in termijnen, meestal rentevrij als er op tijd wordt betaald. Klarna en Affirm zijn de bekendste aanbieders. Voor de winkelier verhoogt het de kans dat een aankoop wordt afgerond, voor de aanbieder is het een vorm van kortlopend consumptief krediet.

Zijn BNPL-aandelen riskant?

Ze dragen kredietrisico, en dat maakt ze gevoeliger voor een economische neergang dan betaalverwerkers. Daar komt bij dat de kredietmodellen van deze bedrijven nog geen volledige economische cyclus hebben doorstaan, en dat toezichthouders in meerdere landen de sector strenger zijn gaan bekijken.

Zijn fintech aandelen een goede belegging?

Dat verschilt sterk per segment. De infrastructuurbedrijven hebben posities die moeilijk aan te vallen zijn en verdienen aan volume zonder risico op de balans. De kredietverstrekkers groeien harder maar dragen wel dat risico. Fintech als groep beoordelen levert weinig op, het onderscheid tussen de segmenten des te meer.

Wil je zien in welke aandelen ik zelf beleg?

Als Premium-lid zie je mijn volledige portefeuille, elke transactie en de analyse achter iedere positie. Inclusief de aandelen die ik bewust niet koop, en waarom.

Bronnen

• Klarna Group plc, kwartaalrapportage eerste kwartaal 2026 en beursintroductiedocumentatie september 2025
• Affirm Holdings, kwartaalcijfers en jaarrapportage boekjaar 2025
• Adyen NV, halfjaarbericht 2026
• Marktramingen over het wereldwijde volume van koop-nu-betaal-later, 2025
• FICO, introductie van kredietscores die dit type lening meewegen, juni 2025

Cijfers en koersen gelden per de hieronder vermelde datum.

Laatst bijgewerkt: 21 augustus 2026.

De informatie op deze pagina is uitsluitend bedoeld voor algemene informatiedoeleinden en vormt geen beleggingsadvies. Beleggen brengt risico's met zich mee, waaronder verlies van het ingelegde vermogen.