DAX 40: beleggen in de grootste Duitse aandelen

Geschreven door Davey de Smit, oprichter van Aandelenanalist Laatst bijgewerkt: 21 augustus 2026

De DAX is de bekendste beursindex van Duitsland, met namen als Siemens, SAP, Allianz, Deutsche Telekom en Rheinmetall. Sinds september 2021 bestaat de hoofdindex uit veertig ondernemingen. Vandaar de naam DAX 40.

Op het eerste gezicht lijkt het een eenvoudige manier om in de Duitse economie te beleggen. Dat beeld klopt niet helemaal. Veel DAX-bedrijven verdienen het grootste deel van hun omzet buiten Duitsland, en de index leunt zwaar op industrie, verzekeringen en technologie. Hieronder lees je hoe de DAX wordt samengesteld, welke bedrijven het zwaarst wegen en hoe je er via een ETF in kunt beleggen.

Inhoud

1. Wat is de DAX 40?
2. Waarom ging de DAX van 30 naar 40 bedrijven?
3. Hoe worden bedrijven geselecteerd?
4. Wanneer verandert de samenstelling?
5. Welke aandelen zitten in de DAX?
6. Welke sectoren wegen zwaar?
7. Is de DAX hetzelfde als de Duitse economie?
8. DAX koers: prijsindex of herbeleggingsindex?
9. Verschil met Euro Stoxx 50 en STOXX Europe 600
10. Wat bepaalt het rendement?
11. Voordelen en risico's
12. Welke DAX ETF kun je kopen?
13. Is een DAX ETF geschikt als basisportefeuille?
14. Mijn conclusie

Wat is de DAX 40?

De DAX is de belangrijkste aandelenindex van Duitsland. STOXX beheert hem en selecteert veertig grote, liquide ondernemingen die aan de toelatingseisen voldoen. Die bedrijven zijn genoteerd op de gereglementeerde markt van de Frankfurter Wertpapierbörse en worden continu via Xetra verhandeld.

DAX staat voor Deutscher Aktienindex. De index ging op 1 juli 1988 van start met een basiswaarde van 1.000 punten per eind 1987. Tot september 2021 zaten er dertig bedrijven in. Sindsdien veertig.

Volgens STOXX vertegenwoordigt de DAX doorgaans meer dan driekwart van de gezamenlijke vrij verhandelbare beurswaarde van bedrijven op de gereglementeerde markt in Frankfurt. Daarmee is hij belangrijk als graadmeter, benchmark en onderliggende waarde voor ETF's, futures, opties en andere producten.

Wel is het een largecapindex, geen complete afspiegeling van de Duitse beurs. Middelgrote ondernemingen zitten vooral in de MDAX en kleinere in de SDAX. Wil je de hele Duitse markt volgen, dan heb je een bredere index nodig zoals de DAX All Cap.

Waarom ging de DAX van 30 naar 40 bedrijven?

Op 20 september 2021 ging de index van dertig naar veertig ondernemingen. Tegelijk kromp de MDAX van zestig naar vijftig bedrijven. Het doel was een bredere en representatievere Duitse hoofdindex.

De hervorming volgde op een periode waarin de indexregels stevig ter discussie stonden. De toelatingseisen werden aangescherpt. Nieuwe kandidaten moeten over de twee meest recente boekjaren een positieve EBITDA laten zien, hun financiële rapportages op tijd publiceren en aan minimale liquiditeits- en governance-eisen voldoen. EBITDA is de winst voor rente, belasting en afschrijving, dus een ruwe maatstaf voor operationele winstgevendheid.

Veertig bedrijven geven meer spreiding dan dertig. Geconcentreerd blijft de DAX wel. De tien grootste posities vormden eind juli 2026 samen een groot deel van de index, met Siemens, Allianz, SAP, Siemens Energy en Airbus als bepalende namen.

Hoe worden bedrijven voor de DAX geselecteerd?

De selectie draait vooral om vrij verhandelbare beurswaarde. Grote vaste belangen van families, overheden of strategische aandeelhouders tellen daardoor niet volledig mee.

Volgens de actuele STOXX-methodologie gelden onder meer deze basiseisen:

• Een notering op de gereglementeerde markt van de beurs van Frankfurt.
• Continue verhandeling via Xetra.
• Minimaal 10 procent free float.
• Een juridische of operationele hoofdvestiging in Duitsland, of voldoen aan aanvullende handels- en vestigingseisen binnen de EU of EFTA.
• Tijdige publicatie van gecontroleerde jaarcijfers, halfjaarcijfers en kwartaalverklaringen.
• Voldoen aan vastgelegde onderdelen van de Duitse Corporate Governance Code.
• Voor nieuwe kandidaten een positieve EBITDA in de twee meest recente boekjaren.
• Voldoende handelsvolume of een minimale omloopsnelheid van de aandelen.

Nieuwe kandidaten moeten minimaal 1 miljard euro orderboekvolume over twaalf maanden halen of een turnover rate van 20 procent. Voor bestaande leden ligt die drempel op 800 miljoen euro of een turnover rate van 10 procent.

De weging gaat naar vrij verhandelbare beurswaarde. Sinds maart 2024 mag één bedrijf bij de kwartaalherweging maximaal 15 procent wegen. Daarvoor was dat 10 procent. Die hogere limiet voorkomt dat zeer grote ondernemingen te sterk worden teruggeschroefd, maar vergroot ook de concentratie in de grootste namen.

Wanneer verandert de DAX-samenstelling?

De index wordt ieder kwartaal beoordeeld, in maart, juni, september en december. De reguliere opname- en verwijderingsregels gelden halfjaarlijks. Snelle regels kunnen ieder kwartaal worden toegepast als een bedrijf duidelijk te groot of te klein is geworden.

Overnames, afsplitsingen, faillissementen en het beëindigen van een notering kunnen tussentijds tot wijzigingen leiden. Een indexfonds moet die veranderingen volgen en zijn portefeuille aanpassen.

Opname in de DAX is geen kwaliteitskeurmerk. Een bedrijf kan groot en liquide zijn en tegelijk te duur gewaardeerd, cyclisch of operationeel kwetsbaar. Ook de positieve EBITDA-eis voor nieuwkomers garandeert geen structurele winstgevendheid of sterke vrije kasstroom.

Welke aandelen zitten in de DAX 40?

Onderstaande tabel toont de tien grootste posities volgens de officiële STOXX-factsheet per 31 juli 2026. Gewichten bewegen dagelijks mee met de koersen en worden bij herwegingen opnieuw begrensd.

Andere bekende DAX-aandelen zijn Adidas, BASF, Bayer, Beiersdorf, BMW, Commerzbank, Continental, Daimler Truck, E.ON, Fresenius, Hannover Re, Heidelberg Materials, Henkel, Mercedes-Benz, Merck, MTU Aero Engines, Porsche AG, Porsche Automobil Holding, Qiagen, Rheinmetall, RWE, Symrise, Vonovia en Zalando.

De volledige lijst verandert periodiek. Wil je de actuele stand, gebruik dan de factsheet van STOXX of de portefeuille van een DAX ETF. De top tien is vooral nuttig om te zien welke bedrijven het dagelijkse indexrendement bepalen.

Welke sectoren wegen zwaar in de DAX?

De DAX geldt als industriële index, en dat klopt grotendeels. Per eind juli 2026 was industriële goederen en diensten met ongeveer 27,9 procent de grootste supersector. Verzekeringen kwamen op ongeveer 14,1 procent en technologie op 14,0 procent.

Daarna volgden energie, gezondheidszorg, telecom, nutsbedrijven, banken, auto's en chemie. Die verdeling verschilt sterk van de S&P 500. Daar domineert Amerikaanse megatechnologie, terwijl Duitsland leunt op kapitaalgoederen, verzekeringen, energie-infrastructuur, auto's en chemie.

De sectorverdeling schuift mee met de koersen. De sterke stijging van Siemens Energy en defensiegerelateerde bedrijven vergroot bijvoorbeeld hun invloed. Je koopt met de DAX dus niet alleen Duitsland, maar een specifieke sectorcombinatie.

Is de DAX hetzelfde als de Duitse economie?

Nee. Veel DAX-bedrijven zijn wereldwijd actief. SAP verkoopt internationaal, Airbus levert vliegtuigen over de hele wereld en Deutsche Telekom haalt een belangrijk deel van zijn waarde uit T-Mobile US.

De Duitse economie werkt door via lonen, energieprijzen, regelgeving, rente en industriële activiteit. Toch kunnen DAX-bedrijven groeien terwijl de binnenlandse economie zwak is, zolang de buitenlandse vraag aantrekt. De DAX is vooral een portefeuille van grote internationale ondernemingen met een Duitse beurs- en bedrijfsbasis.

DAX koers: prijsindex of herbeleggingsindex?

Dit is misschien wel het belangrijkste verschil met andere bekende indices. De DAX-stand die je in het nieuws hoort is de DAX performance index. Die telt bruto uitgekeerde dividenden mee alsof ze worden herbelegd.

De bekende S&P 500-stand is doorgaans een prijsindex, waarin dividend niet meetelt. Over lange periodes lijkt de DAX daardoor sterker te stijgen als je alleen de lijnen of indexpunten naast elkaar legt. Dat is geen eerlijke vergelijking.

STOXX berekent ook een DAX-prijsindex, met symbool DAXK. Voor een zuivere vergelijking heb je twee opties:

• Vergelijk de DAX performance index met een total-returnvariant van een andere index.
• Vergelijk de DAX-prijsindex met de gewone prijsindex van bijvoorbeeld de S&P 500.

Een ETF-rendement bevat in beginsel de economische waarde van dividenden, na kosten, belastingen en eventuele tracking difference. Kijk bij ETF-vergelijkingen dus naar total return en niet naar de zichtbare DAX-koers.

DAX versus Euro Stoxx 50 en STOXX Europe 600

De DAX is van de drie de meest gerichte keuze. De Euro Stoxx 50 spreidt over meerdere eurolanden en de STOXX Europe 600 bevat largecaps, midcaps en smallcaps uit een bredere regio. De DAX past dus vooral als landenpositie.

Wat bepaalt het rendement van de DAX?

Wereldwijde industriële vraag

Industriële bedrijven hangen aan investeringen, productie en wereldhandel. Een mondiale vertraging raakt hun orders en marges direct.

Rente en financiële markten

Banken, verzekeraars en vastgoedbedrijven reageren verschillend op rente. Een hogere rente kan banken helpen en tegelijk vastgoedfinanciering duurder maken. Bij verzekeraars spelen daarnaast schadelasten en beleggingsrendementen mee.

Energieprijzen en Europees beleid

Energieprijzen bepalen mede de concurrentiekracht van chemie, materialen en productie. Netwerkinvesteringen, defensie-uitgaven en de energietransitie helpen andere DAX-bedrijven juist.

Wisselkoersen

Veel ondernemingen verdienen omzet in andere valuta. Een zwakkere euro verhoogt de omgerekende buitenlandse omzet, maar maakt geïmporteerde kosten duurder.

Waardering en winstkwaliteit

Een lage koers-winstverhouding is niet automatisch aantrekkelijk. Bij cyclische bedrijven kan de winst juist op een piek staan. Kijk daarom ook naar kasstroom, schuld, marges, orderboek en rendement op kapitaal.

Voordelen van beleggen in de DAX 40

• Toegang tot veertig grote en liquide Europese ondernemingen.
• Blootstelling aan sterke posities in industrie, software, verzekeringen en infrastructuur.
• Veel DAX-bedrijven hebben internationale omzet en hangen niet alleen aan Duitsland.
• DAX ETF's zijn ruim beschikbaar en hebben lage jaarlijkse kosten.
• Geen valutawissel tussen euro en dollar nodig bij een ETF die in euro's noteert en Duitse euroblootstelling volgt.

Risico's van de DAX 40

• Veertig aandelen uit één land geven minder spreiding dan een brede Europese of wereldindex.
• De grootste ondernemingen bepalen een groot deel van het rendement.
• Industrie, auto's, chemie en financiële waarden zijn gevoelig voor economische cycli.
• Duitsland leunt op export, wereldhandel, betaalbare energie en Europees beleid.
• Een notering in euro's voorkomt niet dat wisselkoersen de internationale bedrijfswinsten raken.
• Politieke, fiscale en regelgevende veranderingen in Duitsland en de EU kunnen hele sectoren raken.

Welke DAX ETF kun je kopen?

Volgens justETF waren er op 20 augustus 2026 elf UCITS ETF's die de DAX volgden. De jaarlijkse kosten liepen uiteen van 0,08 tot 0,16 procent. Onderstaande selectie bevat grote en goedkope varianten. Het is een momentopname.

De iShares- en Xtrackers-fondsen waren op de peildatum veruit de grootste. Kijk naast fondsomvang en TER, het jaarlijkse kostenpercentage van het fonds, ook naar tracking difference, bied-laatverschil, dividendbeleid, domicilie en beschikbaarheid bij je broker.

Een accumulerende ETF herbelegt ontvangen dividend in het fonds. Een uitkerende ETF stort het periodiek op je rekening. Vóór persoonlijke belastingen is het economische verschil beperkt als je een uitkering meteen zelf herbelegt. In de praktijk kan je voorkeur alsnog verschillen.

Is een DAX ETF geschikt als basisportefeuille?

Een DAX ETF is goedkoop en eenvoudig, maar beperkt tot één land en veertig ondernemingen. Begin je passief, dan geeft een wereldindex meestal een bredere basis, met duizenden bedrijven uit meerdere landen en sectoren.

Als gerichte aanvulling kan de DAX prima werken. Bepaal dan vooraf waarom je Duitsland zwaarder wilt wegen dan het al in een wereld- of Europa-ETF vertegenwoordigd is. Een bekende indexnaam of een recente sterke prestatie is daarvoor geen goede reden.

Hoe ik naar de DAX 40 kijk

Ik vind de DAX inhoudelijk interessanter dan het etiket Duitse economie doet vermoeden. Je koopt een groep grote internationale ondernemingen met sterke posities in industriële automatisering, verzekeringen, software, energie-infrastructuur en luchtvaart.

Tegelijk is de index minder breed dan veertig bedrijven suggereert. Siemens, Allianz, SAP, Siemens Energy en Airbus bepaalden eind juli 2026 samen een groot deel van het rendement, en de sectorverdeling wijkt sterk af van een wereldindex.

Ik zou de DAX daarom eerder als landen- of sectoraccent gebruiken dan als volledige portefeuille. Kies je ervoor, onthoud dan vooral dat de bekende DAX-grafiek dividenden herbelegt. Wie die nuance mist, trekt te snel verkeerde conclusies uit historische vergelijkingen.

Veelgestelde vragen

Wat is de DAX 40?

De DAX 40 volgt veertig grote en liquide ondernemingen op de gereglementeerde markt van de beurs van Frankfurt.

Waarom heet de index DAX 40?

De index werd in september 2021 uitgebreid van dertig naar veertig ondernemingen.

Welke aandelen zitten in de DAX?

Per 31 juli 2026 waren Siemens, Allianz, SAP, Siemens Energy en Airbus de vijf grootste posities. Samenstelling en gewichten kunnen ieder kwartaal veranderen.

Wat is het verschil tussen de DAX en DAX 40?

DAX is de officiële naam. DAX 40 benadrukt dat de index sinds 2021 uit veertig bedrijven bestaat.

Wordt dividend meegenomen in de DAX-koers?

De bekende DAX-stand is een performance index waarin bruto dividend wordt herbelegd. De prijsindex zonder dividend heet DAXK.

Welke DAX ETF is de beste?

Vergelijk kosten, tracking difference, fondsomvang, handel en dividendbeleid. Kijk niet alleen naar de laagste TER.

Is de DAX goed gespreid?

De index spreidt over veertig bedrijven, maar blijft geconcentreerd in één land en enkele grote posities. Een wereldindex biedt meer spreiding.

Is de DAX hetzelfde als de Duitse economie?

Nee. Veel DAX-bedrijven verdienen veel omzet buiten Duitsland. Ook wereldhandel, buitenlandse vraag en wisselkoersen spelen een grote rol.

Start met een brede basis

Wil je eerst begrijpen hoe je een gespreide passieve portefeuille opbouwt? Download dan gratis de Startgids Passief Beleggen. Daarin lees je hoe spreiding, kosten, risico en een langetermijnplan samenhangen.

Dit artikel is bedoeld als algemene informatie en is geen persoonlijk beleggingsadvies. Beleggen brengt risico met zich mee. Je kunt een deel van je inleg verliezen.

Bronnen

• STOXX, DAX Index Factsheet, samenstelling en kenmerken per 31 juli 2026. Geraadpleegd op 21 augustus 2026.
• STOXX, DAX Equity Index Methodology Guide, toelatings-, selectie- en herwegingsregels. Geraadpleegd op 21 augustus 2026.
• Deutsche Börse, DAX with 40 constituents and additional criteria, hervorming van de index. Geraadpleegd op 21 augustus 2026.
• iShares, iShares Core DAX UCITS ETF (DE), fondsgegevens per 20 augustus 2026. Geraadpleegd op 21 augustus 2026.
• justETF, Top DAX ETFs, Europees ETF-aanbod per 20 augustus 2026. Geraadpleegd op 21 augustus 2026.

Indexsamenstellingen, gewichten, kosten, fondsomvang en ETF-beschikbaarheid kunnen veranderen. Controleer vóór aankoop altijd de actuele documentatie van STOXX, de fondsaanbieder en je broker.